在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與監(jiān)管政策收緊的雙重背景下，城投公司正站在從“輸血依賴”到“造血自強(qiáng)”的關(guān)鍵十字路口。如何破解融資瓶頸、平穩(wěn)推進(jìn)“退平臺(tái)”進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)向產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型？本刊給出了系統(tǒng)性解答。

• 厘清“變”的邏輯，找準(zhǔn)轉(zhuǎn)型起點(diǎn)

城投升級為產(chǎn)投，并不是簡單的更名換姓。首先，聚焦于“變”，從厘清“何為變”到剖析“因何變”，全面呈現(xiàn)城投公司轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀與深層要求。

• 以“退”為進(jìn)，夯實(shí)轉(zhuǎn)型根基

7月30日中央政治局會(huì)議則明確要求“有力有序有效推進(jìn)地方融資平臺(tái)出清”，政策導(dǎo)向更具徹底性，城投已站在非轉(zhuǎn)不可的歷史拐點(diǎn)。“退平臺(tái)”不僅是產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型的必然選擇，更是以“退”為進(jìn)實(shí)現(xiàn)從“輸血”到“造血”質(zhì)變的必經(jīng)之路。本刊針對“退平臺(tái)”政策框架下的實(shí)操難點(diǎn)，深度解碼實(shí)踐要點(diǎn)，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型筑牢根基，讓轉(zhuǎn)型少走彎路。

• 錨定“十五五”，產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型“五步走”

面向“十五五”，城望結(jié)合新時(shí)期城投發(fā)展實(shí)際，量身打造城投產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型“五步走”策略——以戰(zhàn)略為引領(lǐng)、以整合為抓手、以業(yè)務(wù)為核心、以內(nèi)控為基石、以財(cái)務(wù)指標(biāo)為落腳點(diǎn)的轉(zhuǎn)型策略，為城投公司提供從戰(zhàn)略目標(biāo)制定到落地執(zhí)行的清晰藍(lán)圖。

• 優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)，強(qiáng)化融資“硬實(shí)力”

2025年3月，滬深交易所發(fā)布《公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引——審核重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)（2025年修訂）》（簡稱新“3號指引”）。結(jié)合“一攬子化債”政策要求，城望梳理出當(dāng)前監(jiān)管政策下的發(fā)債新增融資路線圖（圖1）。

圖1：發(fā)債新增融資路線圖

城投的融資能力將越來越取決于自身“硬實(shí)力”，能否培育市場化的經(jīng)營能力，呈現(xiàn)健康的財(cái)務(wù)指標(biāo)，已成為決定其融資成敗的核心變量。本刊圍繞新“3號指引”，優(yōu)化關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建可持續(xù)、市場化的融資路徑。

• 借鑒案例經(jīng)驗(yàn)，降低轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)

本刊通過剖析不同類型、不同資源稟賦的產(chǎn)投主體首發(fā)案例，提供可復(fù)制、可推廣的轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)與實(shí)踐范本，以供各地政府、城投公司和行業(yè)相關(guān)單位參考交流。

城投向產(chǎn)投轉(zhuǎn)型，不是“選擇題”而是“必答題”。城投既要明確轉(zhuǎn)型目標(biāo)，厘清“為何轉(zhuǎn)”的核心邏輯；更要謀劃好轉(zhuǎn)型路徑，落實(shí)“怎么轉(zhuǎn)”的具體舉措。唯有如此，才能有效規(guī)避轉(zhuǎn)型中的形式主義，確保“真轉(zhuǎn)型”落地生根。

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